春節前全球大的不銹鋼復合管護欄生產商淡水河谷位于巴西南部的礦區1號尾礦壩發生嚴重的潰壩事故，國內不銹鋼復合管護欄價格大幅走高。隨后淡水河谷發表聲明表示將在未來三年內停止10座“上游式”礦壩的運營，并且預計這將對每年4000萬噸的不銹鋼復合管護欄生產造成影響，受此消息提振，不銹鋼復合管護欄連續多日盤中觸及漲停。然而按往年規律，一季度是海外礦山傳統發貨淡季，供應量環比減少，同時春節結束后鋼廠逐漸消耗廠內原料庫存，為保證連續生產，鋼廠將有補庫動力。因此，一季度不銹鋼復合管護欄面臨供給階段性減少而需求環比增加的局面，在此背景下，國內不銹鋼復合管護欄價格料持續堅挺。由于淡水河谷不銹鋼復合管護欄產區是由北部系統、東南部系統、南部系統以及中西部系統四部分組成，并且東南部、南部以及北部系統占比淡水河谷99%的不銹鋼復合管護欄產量。而此次發生潰壩事故的礦區是南部系統場區的一部分，僅占淡水河谷不銹鋼復合管護欄總產量約2.1%。整體而言，此次淡水河谷潰壩所在礦區產量對不銹鋼復合管護欄供應的直接影響有限。雖然官方稱料將關停10座礦壩并將導致每年減產4000萬噸不銹鋼復合管護欄，但是我們預計2019年不銹鋼復合管護欄海運市場的新增供應主要來自淡水河谷北部系統的S11D，預計可新品礦供應約2800萬噸。